З того часу, як рік тому взяла кермо Крістін Лагард (Фото) звернув увагу Європейського центрального банку на такі соціальні проблеми, як зміна клімату та нерівність, розширивши кругозір, але також відкривши його для атак, які можуть перевірити його незалежність, запис Балаж Корани, Франческо Канепа та Френк Зібельт.
Намагання Лагард використати важелі банку для боротьби із глобальним потеплінням, гендерним дисбалансом або нерівністю доходів, можливо, були затьмарені пандемією коронавірусу та наступною глибокою рецесією.
Але вони могли б ще перекроїти найпотужніший інститут валютного союзу та допомогти переосмислити роль центрального банку в епоху, коли загроза втікаючої інфляції згасла у безвісті.
ЄЦБ як установа є єдиним у своєму роді. Його президент надзвичайно потужний у коливанні політики та в більш широких економічних дискусіях, як це показав попередник Лагард Маріо Драгі в 2012 році, коли сказав, що банк зробить "все, що потрібно", щоб врятувати євро тут, ловлячи ринки, а деякі колеги не знають.
Роль банку також відкрита для тлумачення через неясно сформульований Договір.
На відміну від ФРС, котрий має подвійний мандат виховання цінової стабільності та зайнятості, ЄЦБ повинен спочатку підтримувати ціни стабільними, а потім підтримувати "загальну економічну політику" Європейського Союзу.
На відміну від своїх попередників - усіх людей, які мають диплом економіста та десятиліття досвіду центрального банку, - колишня політична діячка Лагард продемонструвала готовність використати цей вільний простір для просування більш широкого соціального блага в зоні євро.
«На додаток до вузького кута, з якого ми історично розглядали монетарну політику протягом попередніх десятиліть, нам потрібно розширити кругозір і проявити сміливість у вирішенні деяких із цих питань, хоча це не традиційні сфери, на які виглядають грошово-кредитні економісти. в », - сказала Лагард минулого тижня.
Колишній керівник Жан Клод Трише сказав би, що боротьба з інфляцією була єдиною стрілкою в компасі ЄЦБ, тоді як Драгі часто попереджав про небезпеку невиборних бюрократів, що виходять за рамки вузького визначення їхнього мандату.
Що це буде означати на практиці, залежить від результатів всеохоплюючого огляду, який зараз проводить ЄЦБ - перший за 17 років. Але Лагард вже натякнула на відмову від нейтралітету ринку при купівлі активів та приділення більшої уваги кліматичному ризику.
Її трактування мандату банку вже викликає роздратування у деяких, особливо в Німеччині, які стверджують, що ЄЦБ перетворюється на політичну політику, втручаючись у соціальну політику, не маючи для цього повноважень та належних інструментів.
Ця критика може перерости в екзистенційну загрозу, якщо це відчужить найбільшого акціонера ЄЦБ, Німеччину, де частини установ знову і знову кидають виклик центральному банку, в тому числі через найвищі суди.
Тим не менше, Лагард каже, що ЄЦБ повинен рухатися в ногу з часом.
"Є питання, які насправді впливають на роботу, яку нам доводиться робити, яка визначена Договором, і які в той час були недостатньо розглянуті", - сказала вона. "У ті часи зміна клімату не була мовою франка".
Представник ЄЦБ відмовився коментувати цю статтю. Щоб отримати докладніші цитати Лагард щодо свого тлумачення повноважень банку, натисніть на:
Зміни відбуваються в той самий момент, коли ФРС налаштовує свою увагу, чітко зобов'язуючись надавати допомогу сім'ям з низьким та середнім рівнем доходу при формуванні політики.
Прихильники Лагард заявляють, що вузьке тлумачення мандату банку ніколи не захищало його від політичної критики, а ігнорування соціальних питань лише посилило б уявлення про те, що банк не має зв'язку.
Члени Європейського парламенту, який курирує ЄЦБ, також регулярно запитують, чому ЄЦБ не робить більше для роботи чи клімату, враховуючи його величезну економічну вогневу силу та баланс майже 7 трлн євро (6.4 трлн фунтів).
Деякі політики ЄЦБ вже почали слідувати керівництву Лагард.
Керівник французького центрального банку Франсуа Віллеруа де Гальо стверджував, що при формуванні політики потрібно враховувати питання зайнятості та розподілу доходів, тоді як його фінський колега Оллі Рен заявив, що він міг би навіть жити з тимчасовим перевищенням інфляції, якщо б соціальні вимоги цього вимагали.
Для деяких охоплення соціальних питань є єдиним способом відвернути привид політичного поглинання.
"Якщо центральний банк поводиться як страус, засунувши голову в пісок, він втратить свою незалежність за замовчуванням", - заявив губернатор центрального банку Латвії Мартінс Казакс.
"Якщо він хоче зберегти свою незалежність і залишатися актуальним для суспільства, йому потрібно слухати і демонструвати, що він хоче допомогти".
Але його німецький колега Йенс Вайдманн скептично заявив, що ЄЦБ не мав "повноважень переслідувати інші цілі (власні права) або грати активну роль в інших сферах політики".
Лише цієї весни вищий суд Німеччини постановив, що банк перевищує свої повноваження, купуючи негабаритні державні облігації - безпрецедентний конфлікт, який з тих пір був розряджений.
ЄЦБ вже вів кілька юридичних битв за свої повноваження в Німеччині, де ворожість у консервативних колах, засобах масової інформації та навіть серед широкої громадськості не далеко під поверхнею.
Клеменс Фюст, керівник впливового Інституту Ifo, закликав Лагард, аргументуючи, що її плани щодо зміни клімату були недемократичними, тоді як Фрідріх Хайнеман, провідний дослідник ZEW, каже, що ЄЦБ не має повноважень з багатьох із цих соціальних міркувань.
"На даний момент є ознаки надмірної політизації грошово-кредитної політики", - сказав Хайнеманн, додавши, що розгляд справедливого розподілу багатства повинен залишатися на виборних посадових особах.
Інша проблема полягає в тому, що будь-які другорядні цілі повинні стояти поверх інфляційного мандату, який ЄЦБ вже не виконував протягом більшої частини останнього десятиліття.
Група німецьких науковців і промисловців вже подала судовий оскарження проти надзвичайних закупівель облігацій Європейського центрального банку, припускаючи, що інтервенціоністський центральний банк ризикує збільшити кількість судових процесів.
Тим не менш, відповідальні за нагляд за ЄЦБ здаються задоволеними, якщо не відчують полегшення від зміни Лагард.
"ЄЦБ не політизує, він долає неправильну доктрину лише щодо боротьби з інфляцією", - сказав Свен Гігольд, німецький член Європарламенту.
