Вибори у Німеччині у вересні і чому це важливо для ринків

Кандидат від канцлера СДП Олаф Шольц оглядає подію, яка розпочне його виборчу кампанію, у Бохумі, Німеччина, 14 серпня 2021 р. REUTERS/Леон Кюгелер/Пул

Знаменні вибори в Німеччині, що закінчуються 16 -річним перебуванням Ангели Меркель на посаді канцлера, залишаються менш ніж за місяць, і без чіткого результату на виду, ринки можуть почати звертати увагу, запис Дхара Ранасінге та Йорук Бахчелі.

Лівоцентристські соціал-демократи Німеччини (СДПН) вперше за 15 років цього тижня провели опитування щодо консервативних християнських демократів (ХДС) Меркель.

Невизначеність також піднялася, коли Зелені, які раніше вважалися провідною партією в коаліції з блоком ХДС/ХСС, поступилися місцем голосування, в той час як рейтинг схвалення лідера ХДС Арміна Лашета впав. читати далі

Вибори можуть створити коаліцію "Ямайка" від ХДС/ХСС, Зелених та дружніх до бізнесу Вільних демократів (СвДП). Або найбільша економіка Європи могла б отримати "світлофорну" коаліцію на чолі з СДПГ міністра фінансів Олафа Шольца, а лівоорієнтовані Зелені та ФРП-молодші партнери.

Умови відображають символічні кольори сторін - чорний для ХДС/ХСС, жовтий для ФДП, зелений для Зелених та червоний для СДПН.

Вибори в Німеччині рідко викликають ринкові хвилі, але діапазон можливих результатів ширший, ніж у минулому, сказав головний економіст Беренберга Хольгер Шмідінг, який вважає перехід до СДПН "скромно негативним для ринків", оскільки це підвищує ризик тривалої невизначеності.

реклама

"Вперше цього року опитування свідчать про те, що двосторонній коаліції між ХДС/ХСС та Зеленими майже не вистачить більшості місць",-сказав Шмідінг.

Ось деякі потенційні наслідки для ринку:

1) ЕКОНОМІКА - це ІСТОРІЯ?

Пандемія змусила Німеччину скасувати довготривалі фіскальні стриманості і спочатку зосередилася на тому, чи зможуть Зелені зробити цю зміну постійною, оскільки вони провели опитування. Партія обіцяє збільшення видатків та реформування задля гальмо боргу, яке обмежує нові федеральні запозичення лише до 0.35% ВВП читати далі .

"Загалом у всіх партіях, можливо, за винятком лібералів, існує тенденція надавати уряду трохи більше (фіскальної) свободи", - сказав Йорн Васмунд, глобальний керівник відділу фіксованого доходу в DWS.

Структурно вищі витрати та запозичення підвищить дохідність облігацій, а потенційно покращить перспективи економічного зростання, також євро. Але ХДС чи ФДП, які майже напевно приєднаються до будь -якої коаліції, хочуть відновити боргове гальмо.

"Моя ставка полягає в тому, що 70% є ймовірність того, що ХДС-ХСС стане частиною наступної німецької коаліції, а це означає, що ми не побачимо серйозних змін з точки зору бюджетних витрат",-сказав Крістофер Дембік, керівник макроаналізу в банку Saxo.

Відмова від закріпленого Конституцією боргового гальму також стає малоймовірним, оскільки для цього потрібно дві третини парламентської більшості.

Але врожайність не обов’язково впаде.

Деякі з ХДС/ХСС відкриті для додаткових витрат із гальмом боргу. Це може призвести до близько 100 мільярдів євро (117.54 мільярда доларів) інфраструктурних та екологічних витрат - 3% ВВП 2019 року - протягом наступних чотирьох років, каже керівник відділу глобального макрокорупції ING Карстен Бжескі.

2) РИЗИКИ РЕГУЛЮВАННЯ

Ліва коаліція Зелених/СДПН/Ліва партія підвищить ризик посилення регулювання з 20% до 15%, за оцінками Беренберга Шмідінга.

"Хоча більш жорстке регулювання ринків праці, послуг та житла не матиме значного впливу на короткостроковий цикл бізнесу, вони можуть з часом перетворитися на серйозний гальм зростання німецької тенденції. Це ризик, на який слід звернути увагу".

Аналітики Goldman Sachs вважають, що ліва коаліція може підняти прибутки Бунду приблизно на 10 базисних пунктів.

3/ ЗАКРИТТЯ ПРОБЛИЦІ

Коаліція, включаючи Зелені та СДПН, може скоротити розрив між витратами на позики Німеччини та коштами слабших держав єврозони, враховуючи підтримку цих партій подальшої європейської інтеграції.

Тим часом FDP та ХДС виступають проти фіскальної спілки єврозони та хочуть повернення до більш жорстких правил бюджету ЄС.

Васмунд з DWS сказав, що жодна з ймовірних коаліцій не принесе радикальних змін.

"Зокрема, зобов'язання щодо Європейського Союзу залишаться такими, якими вони є", - додав він.

4/ ВСЕ ЗЕЛЕНЕ

Кліматична політика є пріоритетом для всіх сторін, але вони різняться у способі досягнення цілей, - сказала Барбара Беттчер, керівник досліджень європейської політики Deutsche Bank.

"ХДС та ФДП роблять акцент на ринкових інструментах та технологічних рішеннях, тоді як" зелені "вважають за краще більше регулювати", - сказав Бетчер.

Зелені виступають за підвищення податків на викиди, скорочення викидів вуглецю на 70% та націлювання на 100% відновлюваної енергії до 2030 року.

Вітрові та сонячні електроенергетичні компанії мають виграти поряд з автомобільним сектором, який намагається кинути виклик лідеру електромобілів Tesla.

5/ЗОВНІШНЯ ПОЛІТИКА

Зелені та ФДП закликають до посилення підходу до Китаю та Росії, і є ознаки того, що позиція кандидата на пост канцлера ХДС Лашета наблизилася до їхньої.

Лашет назвав Китай конкурентом, а нещодавно заявив, що Німеччина може припинити подачу газу по газопроводу "Північний потік -2" з Росії, якщо Москва порушить умови договору або використає його для тиску на Україну. читати далі

"Цей крок полегшить переговори щодо зовнішньої політики в потенційній коаліції на Ямайці", - сказав Наз Масрафф з групи "Євразія".

($ 1 = 0.8508 євро)

Поділіться цією статтею: