Це не просто # Коронавірус, який вкладає в надії # євро Хорватії

За даними МВФ, економіка Хорватії є комплект піддаються пандемії коронавірусу важче, ніж будь-яка інша країна південно-східної Європи. У той час як більшість країн Балкани прогнозують зниження ВВП на 3-5% до 2020 року, Загреб дивиться на барель хворобливого 9% скорочення. Цей гіркий удар частково пов'язаний із негабаритами Загреба опора про туризм: все, що є, як звичайний, літній сезон навряд чи цього року для туристичного сектору Хорватії, який складає близько 20% ВВП країни. 

Фінансова криза настає в особливо поганий час для новітньої країни-члена ЄС. Після років очікування Хорватія планувала приєднатися до механізму обмінного курсу (ERM-II) цього літа. Витратити мінімум два роки за схемою ERM-II зі стабільною валютою та здоровим банківським сектором є важливою умовою сподівань Загреба прийняти євро не пізніше 2024 року.

Поки центральний банк Хорватії є наполягаючи що вона все ще готова ввійти в зал очікування євро цього літа, незважаючи на економічний спад, викликаний пандемією, важко зрозуміти, як Хорватія могла б виконати критерії прийняття єдиної валюти, відновлюється від найгіршої у світі фінансової кризи з часів Великої депресії. Особливою проблемою буде залучення державного боргу до 60% ВВП. Загреб досяг прогресу на цьому фронті до спалаху коронавірусу, але, швидше за все, борг зросте, коли уряд намагається стримувати кровотечу на ринку робочих місць.

Більше того, пов’язаний з вірусом фінансовий збиток, ймовірно, приверне нову увагу до ряду помилок, починаючи від відставання Загреба від корупційних питань до його конверсійного обміну валюти в позики, які залишили економіку Хорватії на хиткій основі.

Уряд Хорватії посилив це залицяння іноземних інвестицій в останні місяці, оскільки вони намагаються отримати свої фінанси, щоб випереджати прийняття євро, але всеохоплюючий прищеп та фінансовий злочин продовжувати змусити втікати закордонні фірми. Хорватія щорічно втрачає понад 10% свого ВВП на корупції та шахрайстві - лакуна, яка зробить набагато складніше Загребу впоратися з падемічним спадом.

Що ще гірше, простота ведення бізнесу в країні насправді є опустився з моменту вступу Хорватії до ЄС у 2013 році. Цього січня Загреб затонув до найгіршого рівня за п’ять років щодо індексу корупції Transparency International, на тлі занепокоєння тим, що відсутність ретельного контролю з боку Європейського Союзу з моменту вступу Хорватії до блоку зникло з прогресом, щоб припинити прищеплення.

реклама

Питань щодо незалежності судової влади та готовності Загреба дотримуватися твердої позиції щодо халатури є безліч, при цьому незначних ознак прогресу. Як висловився глава однієї НУО, що просуває верховенство права, "немає зовнішнього тиску на заохочення змін, [Європейська] Комісія, наприклад, скасувала антикорупційні звіти, які колись мала".

Однак не тільки Хорватія відступила від корупції, що злякало іноземних інвесторів. Їх впевненість у інвестиційному середовищі Хорватії була сильно похитнута особливо суперечливим рішенням: конверсія Загреба кредитів, деномінованих у швейцарських франках (CHF), у позики в євро, за якими банки дозволили забрати вкладку.

У 2000-х роках позики CHF були популярними в Хорватії та інших країнах Східної Європи завдяки їх низьким процентним ставкам та стабільності швейцарської валюти. Однак у січні 2015 року швейцарський центральний банк скинув прив’язку, яка фіксувала швейцарський франк у фіксованому курсі з євро на роки - відправка швейцарський франк зростає і ускладнює для хорватських позичальників повернення своїх позик у розмірі CHF.

Реакція Хорватії на раптовий сплеск швейцарського франка насторожила і іноземних інвесторів, і європейських політиків. Незадовго до того, як їх проголосували поза посадою у листопаді 2015 року, соціал-демократи Хорватії просували закон, примусово перетворюючи всі позики в швейцарських франках на позики в євро. Більш конкретно, конвертації здійснювались заднім числом, використовуючи курс CHF / EUR, що діяв на день первинного укладення позики. У багатьох випадках цей метод конвертації означав, що клієнти значно «переплатили» щомісячні внески - збиток у розмірі 1.1 мільярда євро, який Хорватія змусила банки проковтнути.

Проблемні наслідки цього заходу були майже очевидні. Члени нового уряду Хорватії оголошений що соціал-демократи, що відходили, "не досконало продумали конверсію та здійснили її популістським способом". Європейська комісія попросила Загреб переосмислити закон, аргументуючи, що він завдав сильного удару по довірі інвесторів і поклав непропорційний тягар на місцеві банки країни - понад 90% яких належать материнським компаніям з інших країн Європейського Союзу.

Тим часом Європейський центральний банк вважають що, хоча директива ЄС дозволила країнам регулювати позики в іноземній валюті, вони були виключені із зворотного ефекту - поставивши питання про сумісність законодавства Хорватії про конвертацію позик з європейським законодавством.

Майже через п’ять років після прийняття закону про конвертацію позик це все ще спонукає до юридичних битв і підриває довіру інвесторів. Я паралельно із законодавчою репресією у Загребі щодо позик CHF - поступово позов, який спочатку розпочала хорватська асоціація споживачів made шлях через суди країни. Наразі у хорватських судах є справ оголошений валютні пункти, які вказували позики в CHF, в першу чергу недійсними, це означає, що окремі споживачі можуть вимагати компенсації у банків, у тому числі за вже погашеними кредитами.

Ще до того, як фінанси Хорватії зафіксували себе на тлі поточної пандемії, були банки та фінансові аналітики попередження що сага кредитів CHF розбила банківський сектор країни. Якщо Верховний суд Хорватії ухвалить, що банки повинні відшкодувати позичальникам вище та поза початковим капіталом своїх позик, вони можуть понести нові витрати у розмірі близько 2.5 млрд євро. Такий удар може разом із постійно зростаючою пандемічною шкодою служити двома ударами для сподівань Загреба на приєднання до ERM-II цього літа.

Поділіться цією статтею: