# Китай намагається отримати більше від облігацій США, а не демпінгувати їх

Коли Китай минулого місяця продав свої американські облігації на 3 мільярди доларів, політичні оглядачі сприйняли завуальовану загрозу: якщо президент Трамп буде продовжувати виконувати свою конфронтаційну торгову політику, Пекін зможе послати американську економіку в один мить. Правда, проте, складніша, - пише Леонардо Гонсалес Деллан

Американсько-китайські відносини охололи в минулому році, коли президент Трамп взяв на себе зобов'язання скоротити торговий дефіцит з Пекіном. З американськими тарифами на китайський імпорт, досягнувши понад $ млрд. 200, китайці відреагували на свої власні податки у розмірі $ 60 мільярда. Значні наслідки для фінансових ринків, зокрема падіння обсягів продажу власного офшорного боргу Пекіна. Ускладнення цієї ситуації частково викликало підняття мільярдів доларів США з американських облігацій.

Пекін загрожує США масовим продажем боргів. Але в довгостроковій перспективі китайці знають, що вони можуть втратити більше, ніж США. У короткостроковій перспективі економічні наслідки для Америки будуть суворими. Продаж буде прирівнюватися до приблизно 6% від ВВП США, і казначейство, ймовірно, буде змушено пропонувати дуже високі процентні ставки, щоб заманити потенційних покупців. Фондові ринки, швидше за все, впадуть разом із ціною долара. Але це шторм, який економіка США могла погодіти. Стримуючи темпи зростання процентних ставок і ввівши виміряне кількісне пом'якшення, Казначейство змогло б протистояти проданню. Зниження курсу долара може навіть призвести до вигідніших торговельних умов. Тим часом Китай втратить мільярди доларів, які він щороку отримує від американських боргових зобов'язань, а також мільярди більше від ослабленого портфеля облігацій. Пекін отримує набагато більше, зберігаючи статус-кво.

Тим не менше, незважаючи на ймовірне одужання, США не можуть бути байдужими до загрози розпродажу у розмірі 1.17 трлн доларів. Спад фінансових ринків наносить політичному збиткові більше шкоди уряду США. Незважаючи на те, що лише 9% населення Китаю мають інвестиції, значні 54% американських громадян володіють запасами, а багато пенсійних фондів пов'язані з ринковим статком. Якщо торгова політика Президента ставить під загрозу заощадження людей, існує політична ціна. Безумовно, в інтересах Вашингтона швидко закінчити торгову війну і зняти цю ядерну загрозу з її горизонту.

Масове злиття американських облігацій є найпотужнішою зброєю Китаю. І все ж таки нічим не цікавить його використання. Підтримуючи свої облігації, китайці будуть знати, що вони створюють тиск на Трампа. Якщо американська торгова політика не стане більш загартованою, Пекін може загрожувати продажам. Однак у довгостроковій перспективі пил буде очищений, і Америка відновиться. В інтересах США це також необхідно подолати напруженість. Для Пекіна незрозуміло, як використовувати "зброю", і політичні ефекти в Америці будуть надзвичайно незручними. Хоча статус-кво далекий від ідеалу, він залишає ситуацію як працездатною, так і обговорюваною.

реклама

Поділіться цією статтею: