# Коронавірус - інвестиційні ризики збільшуються внаслідок руху капіталу, обумовленого страху

Світові ринки втратили статус корекції після спалаху нового коронавірусу в багатьох країнах.

В умовах ринкової ситуації, яка сильно схильна до ризику, інвестори вибігають з фондових ринків. Індекс MCSI All Country World (ACWI), який показує рух світових фондових ринків у цілому, за тиждень впав на 11% on 24-28 лютого. «Dow Jones» зазнав 3583 пунктів за тиждень, встановивши історичний рекорд. Корекція на фондових ринках США встановила історичний рекорд і знищила ринкову вартість понад 3 трильйони доларів США. На європейських ринках занепокоєння щодо нового коронавірусу змусило інвесторів вийти з фондових ринків, що складаються переважно із запасів технологій, знищивши ринкову вартість понад 1.1 трлн. Доларів США, навіть перевищуючи річний ВВП Нідерландів.

SPDR S&P ETF Trust SPY з активами в розмірі 257 млрд. Доларів США зазнав відтоку капіталу за тиждень на 13 млрд. Доларів, що є найбільшою щотижневою втратою капіталу за останні 2 роки. Це призвело до того, що вартість активів фонду впала до рівня, який востаннє спостерігався в жовтні 2019 року. В Азіатсько-Тихоокеанському регіоні індекс Nikkei 225 впав на 9.6%, тоді як південнокорейський KOSPI впав на 8%. Китайські A-акції впали на 5%, гонконгський індекс Hang Seng впав на 4%, а ринки повсюдно зазнали серйозних вилучень капіталу. Протягом тижня з глобальних фондових ринків випарувалося 6 трлн. Доларів США ринкової вартості.

Інвестиційні фонди уникають ризикованих активів, і ризикові облігації не звільняються. Дані Міжконтинентальної біржі США (ICE) показують, що розподіл облігацій з високою прибутковістю на казначейство США 28 лютого збільшився до 5.21%, збільшившись за тиждень на 1.38 процентного пункту та вперше за минулий рік перевищивши 5%. Дві найбільші ETF з небажаними облігаціями також зазнали рекордного відтоку капіталу. Фонд корпоративних облігацій IBOXX з високими доходами та ETF з високими доходами SPDR Bloomberg Barclays зазнали збитків у розмірі 5.2 млрд доларів за попередній тиждень. Глобальні ринки випуску облігацій останнім часом фактично закриваються, коли надбавки за ризик стрімко зростають, що змушує кредиторів залишатися на стороні. Статистика Федерального резервного резерву США показує, що на вересень 2019 року залишки корпоративного боргу та позик США становлять 16 трлн дол. США, що є історичним максимумом. З вилученням коштів ризик дефолту фінансово неміцних компаній зросте.

Інвестори, які агресивно продають активи з високим ризиком, змушують активи надходити на безпечні ринки, такі як Казначейські папери США. Доходність 10-річного казначейства США продовжує встановлювати нові історичні мінімуми. Завдяки сукупному ефекту від покупок інвесторами, які прагнуть безпечних місць і зниження процентних ставок, доходи 10-річної казначейської справи США впали до рекордно низького рівня - 1.11%. У США 28-річні казначейства (10%) нижчі за тримісячні доходи казначейства (1.11%), показуючи перевернуту криву дохідності, широко відому як попередник економічного спаду.

Крім того, капітал повертається до колишньої нестабільної японської ієни. На американських ринках 28 лютого обмінний курс японської єни зріс до 107.4-107.6 ¥ за долар. Судячи з останньої ситуації 2 березня, коли нова епідемія коронавірусу в Китаї поступово переходить під контроль, іноземний капітал починає надходити на виправлені китайські ринки акцій. Після збільшення вартості A-акцій фондові біржі Шанхай-Шеньчжень-Гонконг відчули приплив чистого капіталу в 6.8 млрд юанів за юанями.

Через посилене занепокоєння інвесторів щодо ризику, міжнародний капітал намагається шукати більш безпечні активи, тим самим збільшуючи дисбаланс на світових фінансових ринках. На думку дослідників ANBOUND, на макрорівні, хоча спад фондового ринку знищив певне багатство, ситуація із надлишком світового капіталу не покращується. Хоча епідемія COVID-19 ще не контрольована, і апетит до ризику інвесторів ще не спостерігається поліпшення, міжнародні капітали все ще будуть текти на різних ринках, що призведе до збільшення волатильності цін на активи та дисбалансу в ліквідності ринку.

реклама

Така несхильність до ризику посилила диференціацію активів. З одного боку, існує дефіцит активів з низьким ризиком, а з іншого боку, різні ризикові активи стикаються з дефіцитом капіталу та відсутністю уваги. Це знаменує посилення викривлення ринку, а випадок зупинки надходження капіталу призведе до колапсу ринку.

Центральні банки, такі як Федеральний резерв, можуть підтримувати ринок шляхом здійснення експансивної монетарної політики. Банк міжнародних розрахунків зазначив, що великі центральні банки у всьому світі продовжують дотримуватися експансивних позицій, а деякі великі країни з ринковою економікою ще більше пом'якшили свою політику. Це показує, що глобальні надлишки ліквідності збільшаться. Дослідники Банку міжнародних розрахунків заявили, що учасників ринку охоплюють серйозні занепокоєння та невизначеність, а очікування щодо V-подібного відновлення економіки зараз здаються дуже нереальними. Як раніше згадував ANBOUND, це посилить формування валютного середовища з низькою процентною ставкою, а також зменшить загальну віддачу інвестицій. З огляду на те, що епідемія COVID-19 все ще наростає, залишається незрозумілим, наскільки політика пом'якшення може змінити тенденції руху капіталу.

Остаточний висновок аналізу:

Постраждалий від розповсюдження нового коронавірусу, капітал інвестора відходить від ризикованих активів і перетворюється на надійні притулки. На тлі загального надлишку капіталу збільшиться приріст потоків капіталу на різних ринках, що спричинить безпрецедентні потрясіння для країн та різних ринків активів. Великі коливання та коригування стануть новою нормою для майбутніх фінансових ринків та збільшать інвестиційні ризики на фінансових ринках.

Засновник аналітичного центру "Anbound" у 1993 році, Чан Кунг зараз є головним дослідником "ANBOUND". Чан Кунг - один із відомих експертів Китаю з аналізу інформації. Більшість видатних наукових досліджень Чана Кунга стосуються аналізу економічної інформації, особливо у сфері державної політики.

Вей Гонксу, закінчила Математичну школу Пекінського університету і отримала ступінь доктора філософії. в 2010 році з економіки з Бірмінгемського університету, Великобританія, і є науковим співробітником в Anbound Consulting, незалежному аналітичному центрі зі штаб-квартирою в Пекіні. Заснована в 1993 році, Anbound спеціалізується на дослідженнях державної політики.

Поділіться цією статтею: